第157章 顧淮之的冷思考（第1頁(yè)）

城市的燈火在顧淮之頂層公寓的落地窗外連成一片璀璨的光河，而室內(nèi)只亮著一盞孤零零的閱讀燈，在光潔的地板上投下一圈溫暖卻有限的光暈。

蘇晚晴蜷在沙發(fā)上，手里捧著一杯早已涼透的花茶，目光有些失焦地看著窗外。那份估值最高的ts被她隨意放在茶幾上，像一塊灼人的炭。

顧淮之沒(méi)有打擾她，只是安靜地坐在對(duì)面，直到她輕輕呼出一口氣，帶著難以掩飾的疲憊。

“所有人都覺(jué)得我們成功了，”蘇晚晴的聲音有些沙啞，帶著一絲自嘲，“估值、追捧、光環(huán)……淮之，我應(yīng)該高興的，對(duì)嗎？”

顧淮之將一杯溫水推到她面前，換掉了她手中冰冷的茶杯。“資本市場(chǎng)的熱度，是一把雙刃劍。”他的聲音平和，像夜色中沉穩(wěn)的錨，“他們今天的狂熱，源于對(duì)你所講述的‘平臺(tái)故事’和‘生態(tài)價(jià)值’的巨大想象空間。這份想象，給了我們前所未有的估值和議價(jià)能力。”

蘇晚晴抬眼看他，等待著他接下來(lái)的“但是”。

“但是，”顧淮之果然話鋒一轉(zhuǎn)，眼神銳利起來(lái)，“估值是期望，更是枷鎖。他們今天愿意用三倍溢價(jià)投資你，意味著他們預(yù)期你在三五年后，能帶來(lái)十倍、甚至三十倍的回報(bào)。這份期望，會(huì)轉(zhuǎn)化成巨大的壓力，壓在‘山海集’的每一個(gè)數(shù)據(jù)指標(biāo)上。”

他身體微微前傾，燈光在他深邃的眼中映出冷靜的光芒：“而平臺(tái)模式，尤其是初期，最大的特點(diǎn)就是燒錢(qián)。技術(shù)研發(fā)、市場(chǎng)補(bǔ)貼、‘集創(chuàng)者’扶持、物流體系建設(shè)……每一項(xiàng)都需要海量的資金投入。燒錢(qián)的速度，會(huì)是指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，遠(yuǎn)超我們做自主品牌的時(shí)候。”

蘇晚晴的指尖無(wú)意識(shí)地收緊。這些她并非完全沒(méi)有想到，但在資本的一片贊美和狂熱中，這些冰冷的風(fēng)險(xiǎn)被有意無(wú)意地淡化了。

“更關(guān)鍵的是，”顧淮之的聲音低沉下去，帶著一種不容置疑的嚴(yán)肅，“晚晴，你必須盡快找到屬于‘山海集’的、健康的單位經(jīng)濟(jì)模型（unit

economics）。換句話說(shuō)，你獲取一個(gè)‘集創(chuàng)者’，服務(wù)一個(gè)‘集創(chuàng)者’，最終從他身上獲得的長(zhǎng)期價(jià)值，必須要大于你為他付出的所有成本。這個(gè)模型必須是正向的，可持續(xù)的。”

他拿起那份ts，指尖點(diǎn)了點(diǎn)上面那個(gè)驚人的數(shù)字：“否則，現(xiàn)在估值有多高，將來(lái)摔得就會(huì)有多慘。資本可以容忍你短期虧損，但絕不會(huì)容忍你長(zhǎng)期無(wú)法證明自己的盈利路徑。一旦增長(zhǎng)放緩，或者市場(chǎng)風(fēng)向轉(zhuǎn)變，今天的狂熱追捧，瞬間就會(huì)變成明日的催命符。”

他看著她，目光如炬：“我們需要資本，但不能被資本的期望綁架，迷失在盲目追求gmv和規(guī)模的幻影里。在簽下任何一份協(xié)議之前，你必須想清楚，你的平臺(tái)，核心價(jià)值究竟是什么？你究竟要靠什么贏得市場(chǎng)，并且健康地活下去？”

窗外，流光溢彩，是無(wú)數(shù)欲望與野心的縮影。

窗內(nèi)，顧淮之的話語(yǔ)像一盆冰水，兜頭澆下，瞬間熄滅了蘇晚晴心中因資本狂熱而滋生出的那一點(diǎn)點(diǎn)浮躁。

她深吸一口氣，涼意沁入心脾，卻讓頭腦前所未有地清醒。

“我明白了。”她輕聲說(shuō)，目光重新聚焦，落在那些令人眩暈的數(shù)字上，不再僅僅是看到它的誘惑，更看到了其背后沉甸甸的責(zé)任與風(fēng)險(xiǎn)。

路還很長(zhǎng)，而資本的盛宴，才剛剛開(kāi)始。