第157章 顧淮之的冷思考（第1頁）

城市的燈火在顧淮之頂層公寓的落地窗外連成一片璀璨的光河，而室內只亮著一盞孤零零的閱讀燈，在光潔的地板上投下一圈溫暖卻有限的光暈。

蘇晚晴蜷在沙發上，手里捧著一杯早已涼透的花茶，目光有些失焦地看著窗外。那份估值最高的ts被她隨意放在茶幾上，像一塊灼人的炭。

顧淮之沒有打擾她，只是安靜地坐在對面，直到她輕輕呼出一口氣，帶著難以掩飾的疲憊。

“所有人都覺得我們成功了，”蘇晚晴的聲音有些沙啞，帶著一絲自嘲，“估值、追捧、光環……淮之，我應該高興的，對嗎？”

顧淮之將一杯溫水推到她面前，換掉了她手中冰冷的茶杯。“資本市場的熱度，是一把雙刃劍。”他的聲音平和，像夜色中沉穩的錨，“他們今天的狂熱，源于對你所講述的‘平臺故事’和‘生態價值’的巨大想象空間。這份想象，給了我們前所未有的估值和議價能力。”

蘇晚晴抬眼看他，等待著他接下來的“但是”。

“但是，”顧淮之果然話鋒一轉，眼神銳利起來，“估值是期望，更是枷鎖。他們今天愿意用三倍溢價投資你，意味著他們預期你在三五年后，能帶來十倍、甚至三十倍的回報。這份期望，會轉化成巨大的壓力，壓在‘山海集’的每一個數據指標上。”

他身體微微前傾，燈光在他深邃的眼中映出冷靜的光芒：“而平臺模式，尤其是初期，最大的特點就是燒錢。技術研發、市場補貼、‘集創者’扶持、物流體系建設……每一項都需要海量的資金投入。燒錢的速度，會是指數級增長，遠超我們做自主品牌的時候。”

蘇晚晴的指尖無意識地收緊。這些她并非完全沒有想到，但在資本的一片贊美和狂熱中，這些冰冷的風險被有意無意地淡化了。

“更關鍵的是，”顧淮之的聲音低沉下去，帶著一種不容置疑的嚴肅，“晚晴，你必須盡快找到屬于‘山海集’的、健康的單位經濟模型（unit

economics）。換句話說，你獲取一個‘集創者’，服務一個‘集創者’，最終從他身上獲得的長期價值，必須要大于你為他付出的所有成本。這個模型必須是正向的，可持續的。”

他拿起那份ts，指尖點了點上面那個驚人的數字：“否則，現在估值有多高，將來摔得就會有多慘。資本可以容忍你短期虧損，但絕不會容忍你長期無法證明自己的盈利路徑。一旦增長放緩，或者市場風向轉變，今天的狂熱追捧，瞬間就會變成明日的催命符。”

他看著她，目光如炬：“我們需要資本，但不能被資本的期望綁架，迷失在盲目追求gmv和規模的幻影里。在簽下任何一份協議之前，你必須想清楚，你的平臺，核心價值究竟是什么？你究竟要靠什么贏得市場，并且健康地活下去？”

窗外，流光溢彩，是無數欲望與野心的縮影。

窗內，顧淮之的話語像一盆冰水，兜頭澆下，瞬間熄滅了蘇晚晴心中因資本狂熱而滋生出的那一點點浮躁。

她深吸一口氣，涼意沁入心脾，卻讓頭腦前所未有地清醒。

“我明白了。”她輕聲說，目光重新聚焦，落在那些令人眩暈的數字上，不再僅僅是看到它的誘惑，更看到了其背后沉甸甸的責任與風險。

路還很長，而資本的盛宴，才剛剛開始。